Опубликованные Московской биржей в прошлом году финансовые показатели говорят о неплохой устойчивости бизнеса компании в нынешних кризисных условиях.

Комиссионные доходы заметно снизились в связи с сокращением объемов торгов из-за отсутствия иностранных инвесторов и снижения цен в рублях на торгуемые активы. Однако это, по всей видимости, было с избытком компенсировано ростом процентных доходов (Московская биржа не раскрывает динамику данного показателя, но она вполне могла хорошо заработать, размещая клиентские остатки под повышенные процентные ставки).

Как результат, показатель EBITDA и чистая прибыль Московской биржи продемонстрировали уверенный подъем в январе-сентябре 2022 года и, скорее всего, окажутся в значительном плюсе по итогам всего прошлого года (годовую отчетность компания планирует опубликовать в марте).  На таком фоне можно ожидать возвращения компании к выплате дивидендов. По моей оценке, прибыль Московской биржи по итогам 2022 года составила порядка 31 млрд руб. Если выплаты пройдут по нижней границе в 60% от прибыли, то дивиденд может составить 8,2 руб. с доходностью около 8%.

( Читать дальше )

МосБиржа сообщила о результатах торгов за январь 2023 года.

Общий оборот снизился на 6% г/г и на 13% м/м в январе, что на 6% ниже среднемесячного уровня за 12 месяцев. Динамика денежного рынка оставалась сильной (+57% г/г и — 6% м/м), что обусловлено спросом на ликвидность со стороны финансовых институтов. Объемы торгов акциями и деривативами снизились на 81% и 79% г/г, соответственно, на фоне отсутствия торговли со стороны нерезидентов (исторически на их долю приходилась почти половина оборота на этих рынках). Объемы рынка облигаций выросли на 63% г/г в январе, но были на 63% ниже м/м, поскольку активность на первичном рынке снизилась по сравнению с рекордным декабрем, но оставалась выше г/г. Объемы валютного рынка снизились на 37% г/г и на 20% м/м на фоне снижения волатильности валютного курса в январе. Биржа воздержалась от раскрытия средних остатков участников рынка.

Мы считаем, что комиссионные доходы биржи в 1К23, вероятно, продолжат снижаться, учитывая высокую базу января-февраля 2022 года, в то время как восстановление может начаться в 2К22. Мы считаем, что генерация процентного дохода снизится в 2023 году, поскольку ключевая ставка ЦБ РФ в настоящее время находится на уровне 7,5% с потенциалом дальнейшего снижения, а клиентских балансы могут снизиться. Повышение тарифов на рынках валют, деривативов и акций должно компенсировать часть доходов, потерянных из-за ограниченного доступа к торговле для нерезидентов.

( Читать дальше )

МосБиржи опубликовала данные об объемах торгов за январь.

Объемы торгов в январе были низкими в силу сезонных факторов. Месячное снижение в целом сопоставимо с данными за прежние годы. Мы бы хотели подчеркнуть относительно сильный денежный рынок, который по-прежнему приносит самую большую часть комиссионного дохода (23%).

Найдёнова Ольга
ИБ «Синара»

Резко снизился оборот на рынке облигаций после рекордно высоких объемов размещения долговых бумаг в конце прошлого года.

В меньшем объеме заключались спот-сделки на валютном рынке, что было обусловлено значительной волатильностью курса накануне — в декабре. При этом после трехмесячного снижения стабилизировался оборот на рынке акций.

В целом мы бы не стали переоценивать важность данных за январь в связи с «низким сезоном».
           

В среду, 4 января, Московская биржа подвела итоги торгов в 2022 году.

Завершился сложный 2022 год, но в целом результат для «Московской биржи» оказался положительным. Несмотря на то, что ряд инструментов оказался недоступным для торгов, например, зарубежные акции, «Московская биржа» сумела компенсировать выпавшие объемы за счет сильного роста объемов на денежном рынке. Полагаем, что наиболее сложный период для компании остался позади. В будущем сравнения должны стать легче, и более широкий круг сегментов бизнеса может показать положительную динамику в 2023 году. Результаты последних месяцев 2022 года как раз указывали на это.

Что делать инвестору. У нас есть актуальная инвестидея по акциям «Московской биржи» с целью 107 руб., что предполагает потенциал роста с текущих уровней на 12,6%. В зависимости от дальнейшего развития событий цель по бумагам может быть повышена.

Мы видим хорошую вероятность возвращения «Московская биржи» к выплатам дивидендов в 2023 году. Дивиденды в совокупности со стабильными результатами могут позволить акциям компании показать сильную динамику.

Корнилов Алексей
«Открытие Инвестиции»
     

Мосбиржа  сообщила о результатах торгов за декабрь 2022 года. Общий оборот снизился на 5% г/г, но вырос на 27% м/м в декабре и оказался на 6,5% выше среднемесячного уровня за последние 12 месяцев. Динамика денежного рынка оставалась сильной (+28% г/г и +21% м/м), чему способствовал спрос на ликвидность со стороны финансовых институтов. Торги акциями и деривативами снизились на 74% и 64% г/г соответственно на фоне отсутствия нерезидентов (исторически на них приходилось почти половина оборота на этих рынках), хотя объем на рынке деривативов вырос на 56% м/м (в основном благодаря волатильности валютных курсов).

Активность на рынке облигаций в декабре была рекордной (+117% г/г и +28% м/м), чему способствовал продолжающийся рост активности Минфина по размещению ОФЗ, а также в 2 раза г/г более высокая активность компаний по привлечению долга. Объемы валютного рынка снизились на 30% г/г, но выросли на 43% м/м, при этом объемы спотового рынка выросли на 6% г/г и 43% м/м на фоне повышенной волатильности валютного курса в декабре. Биржа воздержалась от раскрытия средних остатков участников рынка.

( Читать дальше )

Фавориты 2023. Московская биржа: рекордный 2022 год

С начала 2022 года акции Московской биржи снижались вместе с другими бумагами финансового сектора. С уходом иностранных инвесторов с российского рынка оборот торгов на бирже уменьшился. Тем не менее аналитики SberCIB Investment Research полагают, что на фоне роста ставок Московской бирже удалось заработать рекордно высокую прибыль в 2022 году и это должно поддержать котировки её акций.

Московская биржа смогла в значительной степени компенсировать снижение объёма торгов за счёт введения новой тарификации. В 2022 году процентные доходы биржи существенно выросли на фоне повышения ставки ЦБ РФ. Аналитики считают, что высокие процентные доходы могут сохраниться и в дальнейшем. В последующие годы также должен возобновиться рост комиссионных доходов от торгов.

Продолжающийся приток частных инвесторов — количество уникальных брокерских счетов на бирже к ноябрю 2022 года достигло 22,6 млн — и политика регулятора, нацеленная на развитие внутреннего финансового рынка, создают благоприятные предпосылки для бизнеса биржи в будущем. Дополнительный потенциал обеспечивают доходы от средств, аккумулированных на счетах типа «С». Коррекция на рынке акций в 2022 году на фоне роста финансовых показателей обеспечивает привлекательные оценочные мультипликаторы.

( Читать дальше )

TCS Group

В уходящем году у банка были серьёзные перемены.

Новым владельцем 35-процентной доли, которая до этого принадлежала Олегу Тинькову, стал «Интеррос» Владимира Потанина. Прибыль банка и число клиентов росли в каждом из кварталов 2022 года, по расчётам аналитиков SberCIB Investment Research. Это указывает на потенциал для роста бизнеса и эффективность бизнес-модели.

Оценка — Покупать
Целевая цена — 3500 ₽
Потенциал роста — 29%


( Читать дальше )

Московская биржа (под пересмотром) в пятницу сообщила о результатах торгов за ноябрь 2022 года. Общий оборот снизился на 18% г/г и вырос на 4% м/м в ноябре, оказавшись на 16% ниже среднемесячного уровня за последние 12 месяцев. Динамика денежного рынка оставалась сильной (+25% г/г и +4% м/м), чему способствовал спрос на ликвидность со стороны финансовых институтов. Объемы торгов акциями и деривативами снизились на 73% и 83% г/г соответственно на фоне отсутствия торгов со стороны нерезидентов (исторически на них приходилась почти половина оборота на этих рынках) и продолжили помесячное снижение (-15%  м/м)  по мере снижения  волатильности  рынков с сентябрьских  уровней.

Активность на рынке облигаций в ноябре была рекордной (+110% г/г и +74% м/м), чему способствовал возврат Минфина на рынок с размещениями ОФЗ. Объемы валютного рынка снизились на 43% г/г на фоне снижения объема операций своп (-50% г/г) и объемов спотового рынка (-30% г/г) с высокой базы ноября 2021 года. Биржа по-прежнему воздерживается от раскрытия средних остатков участников рынка.

( Читать дальше )

Мосбиржа опубликовала данные об объемах торгов за ноябрь.

Объемы торгов в ноябре довольно разочаровывают, снизившись на большинстве рынков по сравнению с уже достаточно слабыми результатами за октябрь. Исключением стал рынок облигаций, где резко (скорее всего, разово) увеличился объем размещений ОФЗ, а также немного выросли размещения корпоративных бумаг. Вместе с тем этот рынок приносит Мосбирже лишь 5–6% комиссионных доходов. 10%-ное снижение объемов торгов на денежном рынке вполне терпимо, поскольку ему предшествовал рост на 22% м/м в октябре. Однако мы подчеркивали, что даже сильные показатели октября не смогли перевесить отрицательные тенденции на остальных рынках.

В остальном динамика была не слишком хорошей. На рынке акций торги снизились в объеме на 15% м/м после спада в октябре на 31% м/м и вернулись к уровням, наблюдавшимся летом. На валютном рынке некоторый отскок в валютных свопах не смог компенсировать снижение объема спотовых сделок, по которым эффективная комиссия значительно выше. Объемы торгов на срочном рынке сократились на 15% м/м после 25%-ного падения месяцем ранее, что сделало ноябрь вторым самым слабым месяцем этого года с точки зрения объемов торгов после марта.

Найдёнова Ольга
Синара ИБ
     

Московская биржа – результаты торгов за ноябрь  

Общий объем торгов на Московской бирже за месяц вырос на 4.2% м/м и составил 74.7 трлн руб. Оборот торгов на рынке снизился на 14.8% м/м до 859 млрд руб., на рынке облигаций — вырос на 74.3% м/м до 3.7 трлн руб. Оборот торгов на денежном рынке увеличился на 4.5% м/м до 52.4 трлн руб., на валютном рынке — сократился на 0.8% м/м до 14.8 трлн руб. Оборот торгов на рынке производных инструментов снизился на 14.5% м/м до 3.0 трлн руб.

Мосбиржа представила нейтральные результаты, продемонстрировав сильную динамику на рынках облигаций и драгоценных металлов. Мы ожидаем, что дивидендные выплаты станут следующим катализатором роста объема торгов на рынке акций, однако операционные результаты биржи в настоящий момент не влияют на динамику бумаги.

Атон